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内容简介
第一章 设定投资目标/1
第1节 回报目标/4
总回报(Total return)与收益(Income)/6
期待回报(Desired return)与要求回报(Required return)/7
绝对收益(Absolute return)与相对收益(Relative return)/8
通货膨胀/10
费用与成本/12
税收/16
负债时的回报目标/17
区间回报/18
本节概要/18
本节注释/19
第2节 业绩比较基准/22
设置业绩比较基准/22
有效业绩比较基准的特征/25
对冲基金指数/26
同类组合业绩比较基准/29
估值时间(Pricing time)和相对风险/31
基本面加权指数(Fundamental Weighted Indices,FWI)/31
基于投资目标设置业绩比较基准/34
本节概要/34
本节注释/35
第3节 风险目标/36
风险容忍度(Risk tolerance)/36
风险是什么/37
相对风险和绝对风险/38
标准差/39
跟踪误差/43
肥尾(Fat Tails)/47
收益分布/49
评估下行风险(Downside risk measures)/50
在险价值(Value – at – risk)/54
压力测试(Stress testing)/57
其他下行风险指标/60
风险评估与风险管理/61
风险类别/61
固定收益风险指标/70
希腊字母/72
恶性风险和良性风险/72
本节概要/72
本节注释/74
第4节 市场的理性与非理性/77
有效市场假设/77
行为金融学/78
前景理论/80
后悔与得意/81
控制感与信息判断差异/83
以点概面(Representativeness)/83
锚定心理(Reference points)/83
偏好熟悉的、高质量的以及易获取信息的标的/84
缺乏自控力/84
高估信息的准确性和重要性/85
小样本偏好/85
过度自信/85
乐观/86
赌场赢资效应(House money)、草绳效应(snake bite)、还本心理(try to break even),以及禀赋效应(endowment effect)/86
马后炮倾向(Hindsight bias)/87
概率感差(Poor probability calibration)/87
投资者短视(Investor myopia and high frequency performance monitoring)/87
适应性市场假设/88
投资顾问的作用/90
组合经理的作用/91
结论/91
本节概要/91
本节注释/93
第5节 回报与风险的关系/95
资本资产定价模型(CAPM)/95
多因子模型(Multi-factor models)/99
风险调整后业绩指标/101
alpha/103
本节概要/104
本节注释/105
第6节 投资限制/106
五类投资限制/106
投资限制的影响/112
本节概要/112
本节注释/113
第二章 制订投资策略/114
第7节 战略型资产配置(SAA)/117
本节概要/118
第8节 大类资产的历史表现/119
股票市场表现正常吗/122
泡沫与危机/124
历史教会我们什么/128
本节概要/128
本节注释/129
第9节 组合大类资产/130
分散配置大类资产/135
本节概要/136
本节注释/136
第10节 分散投资/137
现代投资组合理论(MPT)/137
现代投资组合理论的实践/139
对现代投资组合理论的质疑/141
在投资组合背景下评估证券/142
全球分散投资及其适用性/142
资产配置的重要性/145
耶鲁模型/147
基于风险的大类资产配置/148
跨期资产配置(Asset allocation for multiple horizons)/149
集中投资(Concentration and focus investing)/150
本节概要/150
本节注释/152
第11节 资本市场假设(CMAs)/154
基于历史数据的CMAs/154
静态CMAs的缺陷/159
股票的历史收益与未来收益/161
估算CMAs的高级方法/169
固定收益资产的预期收益/179
预期波动率与相关系数/180
派息率,股票回购,以及赢利增速相对GDP增速的滞后/181
均衡通胀率与预期通胀率/182
其他资产的CMAs/185
CMAs的盲点/186
将CMAs用于SAA/187
本节概要/187
本节注释/188
第12节 优化资产配置/192
有效前沿(The efficient frontier)/192
相对收益下的优化/196
同类组合业绩比较基准/196
效用理论/197
换个方式处理效用函数/200
单一大类资产的优化/201
投资期限/202
优化结果对于假设的敏感性/203
Bootstrapping法(自举法)/204
重复抽样优化(Resampled optimisation)/205
基于历史表现的优化/206
跨期优化(Multi-period optimisation)/206
动态CMAs和当前市场环境/206
布莱克-林特曼模型(Black-Litterman)/208
逆向优化(Reverse optimisation)/211
加入投资者个人观点的BL模型公式/213
优化过程/215
本节概要/216
本节注释/218
第三章 寻找解决方案/220
第13节 战术型资产配置/222
主动投资管理的基本法则/223
桥接战略型资产配置和战术型资产配置/225
战术型资产配置的风险预算/226
战术型资产配置的综合应用与单一应用的比较/227
根据确信和风险调整头寸/230
中期资产配置(MTAA)/231
结论/231
本节概要/231
本节注释/233
第14节 预测/234
预测的三种方法/234
短期的市场预测/237
量化多因子模型/238
本节概要/239
本节注释/240
第15节 经济周期/241
经济周期的四个阶段/241
全球经济周期/253
经济情景假设与单一经济观点/253
主题投资/255
价格与价值/256
市场预期/258
金融压力/258
本节概要/259
本节注释/261
第16节 投资标的的选择/263
本节概要/265
本节注释/266
第17节 投资标的的选择流程/267
定量分析/267
定性分析/272
投资标的选择需要考虑的因素/273
选择管理人/278
尽职调查的过程/283
持续不断的跟进过程/290
投资风格轮动与投资经理选择/291
投资标的的选择/292
本节概要/292
本节注释/293
第18节 主动投资与被动投资/296
横断面波动率/299
指数增强/300
投资组合管理环境下的主动投资/被动投资比例配置/300
相关讨论/301
本节概要/302
本节注释/302
第19节 投资工具/304
集合投资计划(CIS)/304
被动投资工具/310
独立账户/311
结论/312
本节概要/312
本节注释/314
第20节 单一投资经理与多重投资经理/315
关于单一投资经理和多重投资经理的选择/315
多管理人结构与基金中的基金/317
结论/318
本节概要/318
本节注释/318
第21节 单一资产类别/319
保守类资产与风险类资产/319
不同资产类别在投资组合中的不同作用/320
本节概要/321
第22节 投资管理流程/322
投资管理流程的八个步骤/322
多资产投资组合管理团队的组建/327
流程、流程、还是流程/327
本节概要/328
本节注释/328
第23节 投资组合的构建/329
最低投资额/329
不同投资风格的混合/329
核心加卫星/334
风险与收益的相互关系/335
投资组合构建举例/335
模型组合/337
结论/339
本节概要/340
本节注释/341
第24节 实施/342
投资组合实施/342
现金管理/343
再平衡/344
流动性/347
结论/347
本节概要/348
本节注释/348
第25节 衍生工具/349
期货合约/350
远期合约/351
看涨与看跌期权/351
互换/355
信用违约互换/357
奇异衍生工具/357
本节概要/357
本节注释/358
第26节 货币/360
货币对冲/360
长期投资者的最优货币对冲/361
预测货币/362
外国债券的货币对冲/362
股票的货币对冲/365
非流动性投资的货币对冲(Currency hedging of illiquid investment)/367
货币管理策略(Alpha currency overlay)/368
套利交易(Carry trade)/368
总结/368
本节概要/369
本节注释/370
第27节 风险预算/371
定量方法/371
实用方法/372
有效前沿的斜率/373
结论/373
本节概要/374
第28节 风险管理/375
风险评估/376
敏感性分析(Sensitivity analysis)/377
情景分析(Scenario analysis)/378
多因素风险模型(Multi-factor risk models)/378
回溯测试和回溯测试分析(Backtesting and backtested analytics)/379
风险分解(Risk decomposition)/380
资产配置vs.风险分摊(Asset allocation versus risk allocation)/382
厚尾风险(Fat tail risk)下的调整风险价值(Adjustiing VaR)和标准差/383
自相关(Autocorrelation)/384
风险管理工具–注意你的钱财(Risk management tools–mind your money)/388
Delta对冲(Delta hedging)/390
总结/391
本节概要/391
本节注释/392
第29节 投资策略/394
基本原则/394
多资产投资组合的种类/395
短期投资策略/396
长期投资策略/398
趋势VS.反转(Momentum versus contrarian)/399
减少厚尾风险的策略/399
保本资产配置/406
绝对收益/408
目标波动率投资组合/409
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